Φίλοι μικρομέτοχοι, όσοι έχετε καλή μνήμη θα θυμάστε ότι το καλοκαίρι του 2016 που τα ΕΛΠΕ έπαιζαν περί τα 3.50€ λέγαμε πόσο βαθιά υποτιμημένη μετοχή είναι. Το χαρτί ξεκίνησε την άνοδό του, μόλις ο όμιλος Λάτση πήρε το 2% στα 3.50€ από την Πειραιώς. Μάλιστα τότε είχε βγάλει και ανακοίνωση ότι είχε αυξήσει το ποσοστό του κατά 4.48%.
Από τότε, η μετοχή έχει..
κάνει ράλι και ορθώς έπραξε φθάνοντας στα 8€. Με τιμή κλεισίματος τα 8.10€ τα ΕΛΠΕ έχουν μια κεφαλαιοποίηση 2.475 δις ευρώ. Παίζουν με ένα EV/EBITDA 2017 = 5.03. Έβγαλαν ελεύθερες ταμειακές ροές 234.204 εκ ευρώ δηλαδή μία απόδοση 9.46%.
Παρά τα υψηλά περιθώρια διύλισης ο όμιλος ΔΥΣΤΥΧΩΣ αύξησε τον καθαρό του δανεισμό από 1.760 δις ευρώ σε 1.801 δις ευρώ δηλαδή παίζει με ένα NET DEBT/EBITDA = 2.11! Για να σας φρεσκάρουμε τη μνήμη, η UBS που τα τελευταία χρόνια αβαντάρει συνέχεια τα ΕΛΠΕ προβλέπει το 2018 τα EBITDA να είναι στα 733 εκ ευρώ και 620 εκ ευρώ το 2019.
Εμείς θεωρούμε ότι ο ΔΕΣΦΑ θα πουληθεί και τα ΕΛΠΕ θα βάλουν στο ταμείο τους 230 εκ ευρώ.
Δηλαδή ο καθαρός τους δανεισμός βλέπουμε να πέφτει στο τέλος του 2018 στα 1.571 δις ευρώ.
Τώρα η UBS βλέπει για τα ΕΛΠΕ το 2018 τα EBITDA στα 733 εκ ευρώ και το ευροδόλαρο στο 1.18 και το 2019 στα 620 εκ ευρώ και το ευρωδόλαρο πάλι στο 1.18.
Έτσι στα 8,1000 ευρώ ο τίτλος των τα ΕΛΠΕ θα διαπραγματεύεται με ένα EV/EBITDA 2018(e) στο 5,52 και με ένα EV / EBITDA 2019(e) 6,52.
Ο όμιλος Λάτση όπως γνωρίζετε είναι εξπέρ στις αγοραπωλησίες. Τη EUROBANK την άφησε να σκάσει στα χέρια του ελληνικού λαού, συγχώνευσε την ΠΕΤΡΟΛΑ με τα ΕΛΠΕ, αγόρασε ΕΛΠΕ στα χαμηλά και ΤΩΡΑ από το 45.5% που έχει θα πουλήσει το 30.5%. Δηλαδή, με μία τιμή πώλησης στα 8.10€ θα τσεπώσει 754.8 εκ ευρώ!!!!! τα οποία, ένα μέρος τους, μπορούν να διοχετευθούν για το project του Ελληνικού.
Εσείς φίλοι μικρομέτοχοι τι πιστεύετε;
Ότι ο Λάτσης είναι κορόιδο που πουλάει !!!!!
Έτσι είναι, ο μάγκας αγοράζει στα 3.50€ και πουλάει στα 8.10€.
Αυτός που αγοράζει στα 8.10€, για να βγάλει την ίδια απόδοση πρέπει το ΕΛΠΕ να πάει στα 18.71€.
Μάλλον στα χέρια του ομίλου Λάτση ήρθε το report της Credit Suisse με ημερομηνία 15/03/2018 που αναλύει τον ενεργειακό κολοσσό OMV με κεφαλαιοποίηση 15.1 δις ευρώ με τιμή 46.2€ δίνοντάς του τιμή στόχο τα 55€.
Στη πρώτη σελίδα του report που σας επισυνάπτουμε παρακάτω όπως μπορείτε να δείτε η OMV παίζει με ένα EV/EBITDA 2017(A) = 3.6, με ένα EV/EBITDA 2018(e) = 2.9 και το EV/EBITDA 2019(e) = 2.6 δηλαδή τα ΕΛΠΕ παίζουν με ένα PREMIUM για το 2017 της τάξης του 38.89% !!!! το PREMIUM πηγαίνει στο 90.34% για το 2018 !!!!! και κρατηθείτε το PREMIUM για το 2019 πηγαίνει στο 150.77% !!!!!
Πρέπει ακόμα να ξέρετε ότι η OMV παίζει με NET DEBT/EBITDA 2017 (A) = 0.37 με τον αντίστοιχο των ΕΛΠΕ στο 2.11.
Τα ΕΛΠΕ είναι μακράν το πιο μοχλευμένο διυλιστήριο στην Ευρώπη και σε περιβάλλον ανοδικών επιτοκίων και υψηλής τιμής πετρελαίου είναι ότι χειρότερο.
Όπως αντιλαμβάνεστε φίλοι μικρομέτοχοι, εμείς θα πουλούσαμε όλα τα ΕΛΠΕ αν μπορούσαμε στα 8.10€ και θα αγοράζαμε OMV. Κάποιοι μπορεί να προπαγανδίζουν το πόσο φθηνά είναι τα ΕΛΠΕ αλλά επειδή δεν είμαστε μόνοι στον πλανήτη Γη, λίγο πιο πάνω στην Αυστρία η OMV διαπραγματεύεται με τεράστιο discount.
Ουδείς λόγος λοιπόν να αγοράσουμε ΕΛΠΕ σ’ αυτά τα επίπεδα. Θα το κάναμε αποκλειστικά για κερδοσκοπικούς λόγους.
Γιατί, για να μπορέσει ο όμιλος Λάτση να πουλήσει στα 8.10€ θα πρέπει η μετοχή να παίζει μεταξύ 8.50€-9.00€.
Δυστυχώς φίλοι μικρομέτοχοι για τους προπαγανδιστές τα νούμερα είναι αμείλικτα και μάλλον ο κος Λάτσης τα έχει εντρυφήσει και για αυτό θέλει να πουλήσει.
Γιατί, μη ξεχνάμε ότι αν θεωρούσε ευκαιρία τα ΕΛΠΕ στα 8.10€ επειδή έχει το 45.5% των ΕΛΠΕ θα μπορούσε να πάρει το ποσοστό του Δημοσίου και να γίνει το απόλυτο αφεντικό. Αλλά όπως βλέπετε, προτιμάει να πουλήσει και όχι να αγοράσει.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου