Φίλοι αναγνώστες του WISEMAN, με άρθρο μας στις 27 Αυγούστου λέγαμε ότι τα ΕΛΠΕ θέλουν προσοχή γιατί πιστεύαμε ότι τα προσαρμοσμένα κέρδη Β’ τριμήνου θα έπεφταν κάτω από 40 εκ ευρώ. Η απόλυτη δικαίωση. Τα ΕΛΠΕ έβγαλαν 33 εκ ευρώ προσαρμοσμένα κέρδη. Πάμε τώρα όμως στο ζουμί..
της όλης ιστορίας.
Φίλοι επενδυτές, οποιοσδήποτε είναι να εξαγοράσει το 51% των ΕΛΠΕ θα συγκρίνει την αποτίμηση των ΕΛΠΕ σε σχέση με αυτή της MOTOR OIL. Μια που έβγαλαν και οι δυο εταιρείες αποτελέσματα Α’ εξαμήνου 2019 ας δούμε τι μας δείχνει η σύγκριση. Η MOTOR OIL έβγαλε προσαρμοσμένα EBITDA Α’ εξαμήνου της τάξης των 230.7 εκ ευρώ και προσαρμοσμένα ΚΜΦΔΜ 105.1 εκ ευρώ και καθαρό δανεισμό 365.77 εκ ευρώ.
Φίλοι επενδυτές, στα 21.60€ η MOTOR OIL έχει μια κεφαλαιοποίηση της τάξης των 2.392 δις ευρώ.
Εάν προσθέσουμε τον καθαρό δανεισμό στην κεφαλαιοποίηση μας δίνει ένα Enterprise Value (EV) 2.758 δις ευρώ.
Τώρα εάν διαιρέσουμε το EV προς τα EBITDA Α’ εξαμήνου αυτό μας δίνει ένα EV/EBITDA Α’ εξαμήνου = 11.195.
Ας πάμε τώρα στα ΕΛΠΕ.
Τα ΕΛΠΕ έβγαλαν προσαρμοσμένα EBITDA Α’ εξαμήνου 253 εκ ευρώ και προσαρμοσμένα ΚΜΦΔΜ 70 εκ ευρώ και καθαρό δανεισμό 1.4 δις ευρώ.
Φίλοι επενδυτές τα ΕΛΠΕ στην τιμή των 9.38€έχουν μια κεφαλαιοποίηση 2.866 δις ευρώ δηλαδή έχουν ένα Enterprise Value 4.266 δις ευρώ και ένα EV/EBITDA Α’ εξαμήνου = 16.86.
Στην ουσία τώρα.
Τα ΕΛΠΕ είναι πανάκριβα σε σχέση με την MOTOR OIL. Με όρους EBITDA Α’ εξαμήνου είναι κατά 50.60% πιο ακριβά.
Το απίστευτο, η MOTOR OIL είχε και 50.14% υψηλότερα προσαρμοσμένα Κέρδη Μετά Φόρων Και Δικαιωμάτων Μειοψηφίας (ΚΜΦΔΜ).
Εάν υποθέσουμε ότι και οι δύο εταιρείες βγάλουν στο Β’ εξάμηνο του 2019 ακριβώς τα ίδια EBITDA όπως και στο Α’ εξάμηνο αυτό σημαίνει ότι τα ΕΛΠΕ παίζουν EV/EBITDA 2019e = 8.432 και η MOTOR OIL 22,00 παίζει με ένα EV/EBITDA 2019e = 5.978.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου